Hafta boyunca emtia piyasaları, ABD-Çin görüşmeleri, İran gerilimi ve enflasyon verileriyle dalgalandı. Petrol, doğalgaz ve değerli metallerde jeopolitik ve makroekonomik etkenler belirleyici oldu.
Hafta boyunca emtia piyasaları, ABD ve Çin arasındaki üst düzey görüşmelerin yanı sıra ABD’den gelen enflasyon verileriyle belirgin dalgalanmalar yaşadı. ABD yönetiminin İran’ın ateşkes teklifini reddetmesi, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimin sürmesi beklentisini artırarak petrol ve doğal gaz akışlarına dair endişeleri tetikledi.
ABD Başkanı Donald Trump’ın İran’ın karşı teklifini ‘kabul edilemez’ bulması, taraflar arasındaki görüşmelerde Hürmüz Boğazı’nın durumu ve nükleer program gibi konularda anlaşmazlıkların devam ettiğini gösterdi. Bu durum, özellikle Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan enerji taşımacılığına yönelik risk algısını yükseltti.
Makroekonomik cephede, ABD’de nisan ayı enflasyon verileri emtia fiyatları üzerinde önemli bir etken oldu. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda yüzde 3,8 artışla Mayıs 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, bu artışın büyük bölümünü enerji fiyatlarındaki yükseliş oluşturdu. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) de aylık yüzde 1,4’lük artışla Mart 2022’den bu yana en sert yükselişini kaydetti.
Aynı dönemde ABD Senatosu’nun Kevin Warsh’ı Federal Rezerv (Fed) Başkanlığına onaylaması, para politikasına ilişkin belirsizlikleri artırdı. Analistler, Warsh’ın atanmasının Fed’in iletişim stratejisi ve faiz politikası beklentilerini yeniden şekillendirebileceğini, yüksek enflasyon verilerinin ise faiz indirimlerinin ertelenmesine yol açabileceğini belirtti.
Donald Trump’ın Pekin’e yaptığı ziyaret ve Çin Devlet Başkanı Şi Cinping ile gerçekleştirdiği zirve, emtia piyasalarında enerji ve tarım ürünleri fiyatlarını etkiledi. Beyaz Saray, iki liderin Hürmüz Boğazı’nın enerji akışını destekleyecek şekilde açık kalması konusunda mutabık kaldığını duyurdu. Bu açıklama petrol ve doğal gaz fiyatlarında geçici bir düşüşe neden olsa da, somut bir mekanizma olmaması ve ABD-İran müzakerelerindeki belirsizlikler jeopolitik risk priminin korunmasına yol açtı.
Trump’ın, Çin’in soya fasulyesi, enerji ve uçak alımını artırma taahhüdünü belirtmesi de piyasalar tarafından yakından izlendi. Tarım emtialarında ise Çin’in tarife indirimleri ve engellerin azaltılması yoluyla tarımsal ticareti artırma konusundaki ön mutabakatı, ticaret geriliminin azalabileceğine dair iyimserlik yarattı.
Değerli metaller, ABD enflasyon verilerinin Fed’in faiz politikası beklentilerini değiştirmesiyle haftayı düşüşle tamamladı. Yüksek enflasyonun faiz indirimlerini erteleme ihtimalini artırması, altın gibi faiz getirisi olmayan varlıkların cazibesini azalttı. Gümüş, hem değerli hem de sanayi metali olması nedeniyle satış baskısından en fazla etkilenen ürün oldu.
Baz metallerde ise jeopolitik arz riskleri ve Çin talebine ilişkin beklentilerle karışık bir seyir gözlendi. Hürmüz Boğazı’na ilişkin belirsizlikler arz endişelerini desteklerken, ABD enflasyon verileri sanayi metalleri üzerinde baskı oluşturdu. Alüminyum ve bakır fiyatları, bölgedeki lojistik riskler ve arz endişeleriyle desteklense de ABD verileri sonrasında kazançlarını sınırladı.
Enerji emtialarında ise Hürmüz Boğazı’na yönelik belirsizlikler, ABD-İran ateşkes sürecindeki tıkanma ve küresel arz endişeleri etkili oldu. Uluslararası Enerji Ajansı’nın küresel petrol arzına ilişkin uyarıları da fiyatları destekledi. Doğal gaz tarafında ise depolama verileri ve küresel LNG arz endişeleri öne çıktı.
